法人觀點:美升息擾動資產表現,柏瑞投信建議多重特別股債抗波動風險

【財訊快報/江星翰報導】受美國聯準會(Fed)升息進程,美中貿易紛擾影響,今(2018)年全球股市劇烈震盪,法人提醒,Fed漸進式升息立場不變,預期地緣政治,Fed持續升息,貿易談判將繼續擾動資產表現,以收益需求為導向的投資人,須特別留意投資組合收益率,波動度.
柏瑞投信預估,今年Fed總計升息4次,明年再升息2或3次.柏瑞多重資產特別收益基金經理人黃鈺惠指出,預期近期市場雜音仍多,市場存在修正壓力,10月資產配置目標放在相關性低而具互補特質的特別股,高收益債,投資級永續債,比重分別維持40%,30%,30%的中性目標能降低波動度,提升投資效率.
從歷史資料來看,多重資產特別收益策略建構的投組,在2015/12-2018/9月間的升息期間仍維持上漲趨勢,黃鈺惠解釋,主因在於較高的投組收益率較高抵消利率風險,顯示該策略適合運用在利率緩步上升的環境,使整體投組平均存續期間維持在較低的4-5年之間.
黃鈺惠指出,近期特別股指數10月份受到美債利率攀升而下跌,不過看好美國10年期公債殖利率已經提前反應明年升息次數,未來3-6個月仍有回落空間,特別股價格壓力未來可望減輕,近期可趁勢加碼跌深的特別股以及特別股ETF.
投資級永續債部分,黃鈺惠認為,利差已高於五年均值,價值面買點浮現,持續看好歐洲成熟國家銀行業及美國能源產業,不過考量到短線歐洲政治局勢仍具不確定因素,逢低加碼動作相對謹慎.
在高收益債布局上,黃鈺惠指出,美國高收益債是今年以來表現最好的固定收益資產之一,但由於較佳的表現導致整體價值面較貴,美國高收益債券指數平均利差至9月底降至僅有約3.16%的低點,目前可減持價值面偏貴的債券,增持消費產業債券,同時維持對CCC評級債券較低的配置,期望投資組合受到市場波動的影響較低.
整體來看,美中關係雖露曙光,不過著眼兩國對於各自利益仍各有盤算,協商過程仍具高度不確定性;另外,Fed維持升息步伐,預期12月仍會再升息一次,柏瑞投信提醒,十年期公債殖利率仍可能反映市場臆測驟升,牽動主要資產表現,仍有波動風險.

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